联合健康集团(UNH.US)将于周二美股开盘前公布季度财报。这份财报不仅是本季度最重要的医疗行业报告之一，也被视为衡量整个美国医疗保健系统现状和未来走向的风向标。
过去12个月，联合健康股价已下跌超过50%，公司市值蒸发近2700亿美元。作为美国最大的医疗保险服务公司之一，联合健康经历了连番抛售，主要因连续的财报业绩不及预期、Medicare Advantage(联邦医疗保险优势计划)业务危机不断，以及多项内外部挑战的冲击。
今年5月，在公司宣布下调财年指引、股价随之暴跌27%后，管理层出现重大调整，公司董事长斯蒂芬·海姆斯利(Stephen Hemsley)接任安德鲁·威蒂(Andrew Witty)，出任CEO。与此同时，公司撤回了原定的2025年业绩指引。
然而，换帅后的联合健康并未迎来转机。就在上周，公司承认正在配合美国司法部对其Medicare Advantage项目的“刑事与民事正式调查请求”。外媒曾披露，司法部的医疗欺诈调查小组正在关注联合健康是否通过操纵医生和护士对参保者进行诊断，从而人为提高对政府的账单金额。
对此，联合健康坚决否认存在违规行为，并表示将全力配合相关调查。
尽管市值大幅缩水，联合健康依然是全球市值排名前六的医疗企业之一，其行业影响力不可小觑。公司保险业务覆盖5000万美国人，旗下拥有约9万名医生，同时运营全美最大的药品福利管理机构之一，并通过旗下软件系统接触美国相当比例的病患医疗记录。
因此，市场普遍认为，该公司的财报不仅对投资者信心构成直接影响，更可能左右整个医疗板块的情绪。
投资者最关注的问题是海姆斯利将如何设定2025年的业绩预期。在今年4月，公司曾预计2025年调整后每股收益将在26至26.5美元之间，但随着指引被撤回，目前市场预期已大幅下修。
据FactSet数据，当前市场一致预期为20.64美元，部分分析师更为悲观。瑞穗证券分析师Ann Hynes在周一表示：“我们认为投资者目前预期的区间为18至20美元。”她个人的预估值为18.5美元。
若最终指引低于这一预期区间，联合健康股价可能再次下挫。
除了2025年指引，市场还密切关注公司是否会提供2026年的“方向性增长预期”。目前FactSet数据显示，市场对2026年调整后每股收益的共识为24.01美元，而Hynes则预计为21美元。
当前，联合健康股价约在280美元/股，已经远低于历史高点。但未来的走势，很大程度上取决于海姆斯利如何在这份财报中重建市场信任。
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